На грани дефолта: что означает решение США не продлевать лицензию на обслуживание российского госдолга?

Минфин США не продлил лицензию на проведение платежей по обслуживанию российского госдолга. Этот документ до 25 мая позволял РФ совершать выплаты по своим внешним займам, несмотря на санкции, введенные Западом. Объявят ли в РФ дефолт?

• России грозит технический дефолт из-за решения Соединенных Штатов не продлевать срок лицензии по обслуживанию госдолга РФ в долларах
• РФ планирует в дальнейшем осуществлять выплаты по внешним займам в рублях
• Урон от дефолта будет минимальным в сравнении с санкциями, которые были введены против России после ее вторжения в Украину
• В Украине прогнозируют, что дефолт РФ откроет путь к ее замороженным активам на Западе

Игра на опережение

За несколько дней до истечения срока лицензии в российском Минфине отчитались, что досрочно погасили выплаты по еврооблигациям «Россия-2026» на сумму 71,25 миллиона долларов и «Россия-2036» на сумму 26,5 миллиона евро.

Деньги были отправлены на счет Национального расчетного депозитария РФ – зарегистрированного держателя облигаций. Там в свою очередь заявили о списании средств в пользу держателей ценных бумаг. Однако сами инвесторы говорят, что деньги пока до них не дошли.

Следующий крайний срок погашения Россией долговых обязательств по внешним займам намечен на 23 июня. Речь идет о долларовом бонде с опцией альтернативной выплаты в евро, фунтах стерлинга или швейцарских франках. Не перечисление средств в валюте на счета держателей ценных бумаг к этому времени запустит обратный отсчет льготного периода в 30 дней. Если за этот срок выплаты не будут осуществлены, то возникнет вопрос о признании дефолта по ним.

Оплата в рублях и схемы с конвертацией валюты

В российском Минфине продолжают утверждать, что объективных причин для оглашения дефолта нет. Там уверяют, что продолжат платить по госдолгу, но уже в рублях.

Действительно, ряд выпусков евробондов допускает выплаты в рублях в том случае, если платежи в долларах (а также евро, фунтах стерлингов или швейцарских франках) станут невозможны по независящим от России причинам, в частности, это могут быть и введенные против государства санкции.  Такое исключение касается преимущественно ценных бумаг, выпущенных после 2018 года. А появилось оно из-за введенных штрафных мер в ответ на аннексию Крыма в 2014 году.

Расплатиться рублями по евробондам Россия уже пыталась в апреле. Однако тогда иностранные кредиторы не приняли погашения долга в российской валюте. После чего начался 30-дневный льготный период. Буквально за несколько часов до его истечения Минфин перевел доллары своим заемщикам, воспользовавшись внутренними накоплениями.

Сейчас, чтобы обойти санкции, Кремль предлагает иностранным кредиторам открывать счета в российских банках для получения платежей в рублях с последующей их конвертацией в другие валюты. Схема, противоположная той, по которой некоторые европейские компании согласились платить за газ.

Теоретически на такой шаг могут пойти лишь не американские резиденты. Для держателей облигаций из США эта опция закрыта по все той же причине – истек срок лицензии по обслуживанию платежей по госдолгу.

Имиджевый удар

Если же кредиторов не устроит ни оплата в рублях по госдолгу, ни схема с конвертацией валюты, в России будет объявлен технический дефолт. Однако не менее чем через два месяца.

Существенного влияния на внутреннюю ситуацию в стране такой дефолт не окажет. Это признают даже в США. В преддверии решения о не продлении срока действия лицензии глава Минфина США ДжЭнет Йеллен заявляла:

«Если Россия не найдет законного пути осуществлять эти выплаты, и она технически окажется в состоянии дефолта по своему долгу, то не думаю, что это представляет значительное изменение в ситуации с Россией».

Прежде всего в случае объявления дефолта начинается отток инвестиций. Государство теряет возможность получать новые кредиты. Соответственно, поток валюты в страну сокращается, а национальные деньги обесцениваются. Также дефолт сопровождается резкой инфляцией.

Однако все это российская экономика уже на себе ощутила вследствие санкций, которые были введены Западом в ответ на вторжение РФ в Украину.

Российским банкам, компаниям и Минфину уже закрыт доступ к западным рынкам. Они не могут ни привлекать капитал оттуда, ни размещать там свои акции и еврооблигации.

Центробанк уже ввел ограничения на валютные операции, курс рубля поддерживается искусственно, а инфляция уже достигает 20%.

Так что объявления дефолта будет нести больше имиджевый урон. Такой шаг может существенно подпортить репутацию надежного заемщика. А значит, что и у так называемых «дружественных стран» брать деньги в кредит будет втридорога.

Последствия для третьих стран

Экономисты придерживаются мнения, что технический дефолт России по внешнему долгу станет ударом для не российских резидентов – инвесторов из США, еврозоны и других стран, поскольку они больше не смогут получать доход от ценных бумаг, которые они приобрели. Последнее время держатели российских облигаций активно пытаются избавиться от них на вторичном рынке. Там за них торгуют по 20 центов за доллар.

В это же время эксперты прогнозируют, что события вокруг России заставят инвесторов переоценить геополитические риски на развивающихся рынках. В частности, они отмечают отток инвестиций из Китая в последнюю неделю.

А вот некоторые украинские экономисты прогнозируют, что технический дефолт может открыть путь к замороженным российским активам на Западе. Речь идет о 300 миллиардах долларов золотовалютных резервов Центробанка. В Украине надеются получить часть этих средств на восстановления территорий, которые пострадали от боевых действий.

Западные банки зафиксировали дефолт России.

Вчера Комитет по кредитным деривативам признал «событие неплатежа» по еврооблигациям, которые Минфин должен был погасить еще в апреле, Россия пыталась расплатиться рублями — однако кредитные агентства предупредили Минфин, что смена валюты будет равнозначна дефолту. США потребовали, чтобы РФ оплачивала долг из поступающей в страну валютной выручки — и Минфин согласился на эти условия. Как отмечает The Moscow Times, по неизвестной причине Россия забыла оплатить 1,9 миллиона долларов процентов за месяц, во время которого держатели бумаг ждали отложенного платежа. Теперь из-за неплатежа РФ должна выплатить 1,5 миллиарда долларов страховки инвесторам. У страны есть 30 дней, чтобы расплатиться с держателями ценных бумаг — в противном случае состоится второй дефолт с более разрушительными для экономики последствиями.