Дефолт отменяется, но не в России: международные агентства повысили кредитный рейтинг Украины

Украина улучшила свои позиции в кредитном рейтинге. С чем это связано и отразится ли это каким-то образом на экономической ситуации в стране, сайт «Утро Февраля» разбирался вместе с экспертами.

• Международные агентства повысили кредитный рейтинг Украины в иностранной валюте
• Кредиторы Украины согласовали для страны отсрочку по выплатам по части еврооблигаций на два года. Это поможет государству сэкономить около 5 миллиардов долларов
• Украина нуждается ежемесячно в дополнительных 5 миллиардах долларов на покрытие своих расходов

Кредитный рейтинг Украины улучшился

Рейтинговое агентство S&P повысило долгосрочный и краткосрочный суверенный кредитный рейтинг Украины в иностранной валюте. Страна выросла от отметки «SD» (выборочный дефолт) до пункта «CCC+» (высокий кредитный риск). Ранее свою оценку Украине улучшило рейтинговое агентство Fitch: с уровня «RD» (ограниченный дефолт) до «CC» (вероятный дефолт).

Позитивные изменения произошли после того как Украина согласовала со своими кредиторами отсрочку на два года по выплатам по еврооблигациям, выпущенным в период с 2015-го по 2021 год. При этом в рейтинговых агентствах отмечают, что из-за продолжающейся войны способность страны обслуживать свой госдолг остается шаткой и зависит от благоприятных экономических условий.

Экономисты же полагают, что улучшение кредитного рейтинга Украины – формальный шаг, который на практики не будет иметь никаких последствий.

«Для чего в принципе существуют кредитные рейтинги? Они дают оценку рисков кредитования той или иной компании или страны. Во время войны никто, кроме государств и международных организаций, кредитовать Украину не будет. Шаги по кредитному рейтингу в этом случае носят ритуальный характер, который не имеет практического значения для тех, кто мог бы теоретически кредитовать Украину, например, покупать облигации», – говорит украинский экономист Борис Кушнирук.

Схожее мнение в комментарии сайту «Утро Февраля» высказал и эксперт Института будущего Даниил Монин:

«Кредитный рейтинг государства, на территории которого идет крупнейшая континентальная война, не может быть другим, чем дефолтным, по умолчанию, поскольку еще неизвестно, чем это закончится, когда и какова будет способность Украины платить по долгам в будущем. Я думаю, что формальное повышение кредитного рейтинга выше дефолтного связано прежде всего с проведенной отсрочкой по оплате долгов на два года – соответственно, нет оснований по каким-то внешним обязательствам объявлять дефолт в ближайшее время».

Отсрочка на два года

В июле украинское правительство обратилось к своим иностранным кредиторам с просьбой перенести срок выплат по госдолгу в связи с продолжающимися военными действиями на территории страны. После полуторамесячных переговоров инвесторы, на долю которых приходилось около 75% облигаций страны на сумму около 20 миллиардов долларов, согласовали отсрочку по погашению процентов и самого займа на два года.

Украина таким образом сэкономит около 5 миллиардов долларов. Эти деньги будут направлены на социальную защиту населения и обеспечение военнослужащих.

«В каждом договоре, который вы подписываете, есть пункт о форс-мажорах. Форс-мажор – это событие непреодолимой силы, которое делает невозможным выполнение вами обязательств. Однако есть оговорка, что лишь на время действия этого события ваши обязательства приостанавливаются, но они не списываются. Пока действует форс-мажор, Украина имеет законное право не платить. Война является самым классическим примером форс-мажора. Отсрочка в любом случае – это очень хорошо, потому что стране не нужно будет тратить деньги на погашение и обслуживание долгов», – отмечает Кушнирук.

В это же время говорить о полном списании украинского займа сегодня не приходится.

«Вопрос списания долга – это, скорее всего, вопрос политического урегулирования ситуации после войны. Пока гарантировать, что долги покроют за счет замороженных валютных резервов Российской Федерации, нет оснований. Если этого не произойдет, может быть рассмотрен вопрос дефолта или списания долгов Украины», – рассуждает Монин.

Реструктуризация также сегодня вряд ли будет проведена, поскольку у правительства нет понимания, какая будет макроэкономическая ситуация в стране через несколько лет.

«У нас и так действует отсрочка на два года по платежам. Сейчас сказать, насколько и как нам нужно реструктуризировать наши долги, мы не можем, потому что мы не понимаем, когда все закончится. После окончания войны уже можно будет говорить, в каком состоянии мы находимся, в каком состоянии находятся наши финансы, и как мы будем выполнять свои обязательства, в какие сроки», – объясняет эксперт-аналитик Борис Кушнирук.

Международная помощь

Война продолжается, а значит Украина по-прежнему нуждается в мощной международной финансовой помощи.

«Экономика – в глубоком падении, и дефицит бюджета высокий. Поэтому высока вероятность увеличения долговой нагрузки государства с 49% ВВП до 80% уже к концу 2022 года. Затем долг в течение следующих двух лет может подбираться к отметке 100% ВВП, если, конечно, Украина не будет получать грантовую помощь в ощутимых объемах», – неутешителен в своих прогнозах эксперт Института будущего Даниил Монин

С начала войны Украина, по словам главы Минфина страны Сергея Марченко, уже получила около 14 миллиардов финансовой помощи. Это – гранты, кредиты и льготные заимствования. Больше всех денег государству, противостоящему агрессии, выделили Евросоюз, Соединенные Штаты и Международный валютный фонд.

Инфографика: «Утро Февраля»

Министр финансов Украины Марченко рассчитывает, что страна до конца года получит еще от 12 до 16 миллиардов долларов. В целом же ежемесячно государству необходимы международные дотации на уровне 5 миллиардов долларов, чтобы закрыть все свои потребности по гуманитарным и военным вопросам.

В это же время в украинском Нацбанке прогнозируют, что при завершении активной фазы боевых действий до конца текущего года и при полной разблокировке морских портов экономика государства начнет восстанавливаться в последующее годы и будет расти на уровне 5% – 6%.

В мирное время повышение кредитного рейтинга страны, безусловно, – позитивный сигнал для инвесторов, однако пока на территории Украины продолжаются активные боевые действия, изменение оценки со стороны международных агентств даже в лучшую сторону – формальный шаг. Реальным же подспорьем для экономики государства, которое противостоит российской агрессии, может стать грантовая помощь со стороны западных стран и донорских организаций.