Экономист Максим Миронов рассуждает о возможности создания нового финансового актива.
Страховка на случай ядерной войны — это продукт, который сейчас бы пользовался спросом. Очевидно, что с ростом вероятности сценария ядерного удара все больше физических и юридических лиц хотели бы застраховаться от этого события.
В финансах существует класс страховочных активов от дефолта заемщика – CDS (Credit Default Swaps). Если вы купили CDS, то вам выплачивается компенсация (сумма долга и процентов) в случае дефолта заемщика. Есть CDS, например, на случай дефолтов компаний или стран. Страхование на случай ядерного удара было бы на это похоже.
Возможно ли создание такого финансового актива? Есть несколько проблем:
1️⃣ Определение события, или что считать ядерной войной? Это удар по Лондону, Нью-Йорку или вообще удар по любому городу в мире? Считается ли тактический ядерный удар по Украине началом ядерной войны или это включает в себя только удар по одной из стран НАТО? Это все существенно разные риски и разные последствия для мировой экономики. Но предположим, эту проблему можно решить созданием классов разных активов, например: а) ядерный удар в любой точке мира, б) ядерный удар по любой стране НАТО, в) ядерный удар по США и т. д. Можно также создать разные классы в зависимости от мощности (менее килотонны в тротиловом эквиваленте, от 1 до 10 килотонн и т. д. Короче, вопрос классификации легко решается созданием широкого спектра активов.
2️⃣ Валюта платежа. Это более интересная проблема. Если вы покупаете актив с обязательством уплаты, например, в долларах США, а ядерный заряд прилетает по Вашингтону и Нью-Йорку, то стоимость доллара как валюты резко обвалится. То есть вы получите свои 100 долларов, но не очень понятно, что вы сможете купить на эти деньги. Частично эту проблему можно решить, если сделать выплату в корзине валют. Но следует ожидать, что в случае начала ядерной войны, обвал и гиперинфляция могут случиться во многих развитых странах. Единственный разумный вариант – это сделать выплаты по страховке, привязанной к стоимости корзины commodities – пшеницы, сои, металлов, нефти и т. д.
3️⃣ Не очень понятно, кто бы мог выступить на стороне предложения данного актива. Ведь такой финансовый институт должен сам избежать дефолта в случае ядерной войны. Даже если он захеджирует риски, например, через покупку фьючерсов на commodities, не факт, что эти фьючерсы будут исполнены в случае ядерной войны. Продавцы фьючерсов сами могут объявить дефолт.
4️⃣ Юридическая сторона. Во всех контрактах в мире указано, что стороны могут их не исполнять в случае форс-мажора. Ядерная война — это 100% форс-мажор. Даже если вы создадите специальный контракт под выпуск данного финансового актива, в котором будет отсутствовать пункт о ядерной войне как форс-мажора, то у всех остальных агентов в экономике этот пункт останется. И тот, кто продал вам страховку от ядерной войны, может не выполнить свои обязательства, потому что поставщики откажутся выполнять свои обязательства перед ним, ссылаясь на форс-мажор.
5️⃣ Но даже если придумать юридическую форму контракта, не очень понятно, какую юрисдикцию и суд выбрать для решения споров. К примеру, если в контракте поставить Нью-Йоркский суд, и ядерным ударом уничтожается город Нью-Йорк, то в какой суд идти для требования исполнения своего контракта? Правовые системы в мире довольно существенно отличаются, чтобы написать контракт, с которым можно идти в любой из крупных судов – Нью-Йорк, Лондон, Париж, Франкфурт и т. д. А без четкого понимания системы права и суда, который будет разрешать споры, любой такой актив будет бесполезной бумажкой.
Итого, мне кажется, в современной финансовой системе просто нереально создать адекватный финансовый актив, который бы страховал от ядерной войны. Тому, кто хочет застраховаться, остается только покупка реальных активов в южных странах Южного полушария – с/х земли, недвижимости, акций компаний, месторождений полезных ископаемых, ритейлеров, сервисных и других компаний, которые мало встроены в международную торговлю и не зависят от внешней конъюнктуры.
